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回复:0 发表于 2021-9-23 16:02
发表于 2021-9-23 16:02:54 | |阅读模式

什么是量化投资?我从明汯投资裘慧明等行业专家中受益... [复制链接]

  近年来,量化投资越来越受投资者关注,量化产品也为投资者创造了较好的回报。随着A股投资风格的切换、市场监管制度的变化,中国量化投资行业快速迭代。

  然而,由于我国量化投资行业起步较晚,发展尚不充分,许多机构和个人投资者对什么是量化投资、量化投资的目标是什么等概念了解不多。笔者一直关注量化投资,结合对明汯投资裘慧明等业内专家的学习和理解,浅谈以下观点。

  什么是量化投资?简单地说,量化投资就是通过对所有能公开获得的数据进行数量化分析而获得对投资标的的未来价格走势进行预测的一种投资方法。

  量化不只包括量化投资,目前所有投资机构(不管量化还是主动投研)都在用的风险模型就是量化研究人员的重要成果之一。除了风险模型以外,其他比如大类资产配置、保险产品定价、信用评级等金融的各方各面都大量应用了量化模型。但就本文的主题而言,内容会集中于量化模型在活跃可交易资产上的运用,其中包括但不仅限于二级市场股票、商品期货、股指期货、国债期货、外汇、期权、可转债、信用债、利率债等等,其他适用的品种也包括比特币,大宗商品现货等。

  至于量化投资的目标,和所有投资活动的目标一样,就是获得一个绝对收益或者超越市场平均水平的一个相对收益。就股票和债券两个大类资产而言,股票市场长期受益于经济增长和分红,债券得益于券息,平均的市场收益为正,所以对投资方法和投资机构的评估不是看是否获取正收益,而是更加注重于是否能跑赢市场平均水平,跑赢的这部分我们称之为超额收益。

  一般来说,超额收益越高越好,说明这种投资方法的有效性和投资机构的投研实力越强。当然实际的评估更加复杂,除了看是不是有超额收益和有多少超额收益以外,还要关注超额收益的来源,稳定性和可复制性。而其他几类资产,比如期货、外汇、期权等等大类资产大致可归类于交易类资产(比特币也可以归为这类),投资者整体并不能产生正收益,属于零和游戏,如果加上交易费用,基本属于负和游戏。对这类资产的投资活动的评估一般注重绝对收益,就是看投资结果的长期回报是不是持续为正以及收益的稳定性。

  同时,由于资产类别的长期收益不同,在期货和外汇上获得长期的正收益比从股票和债券上获得长期的正收益难度要大很多。当然这些交易类资产有他们的独特价值,虽然是个零和游戏,但对社会的整个经济活动是利大于弊的,起到了分散风险的作用。

  综上所述,量化选股是综合了股票市场上一些有效的因素,比如价值投资、成长股投资、中期提供流动性以及交易者行为预测等等,然后通过科学的方法组合起来形成一个有效的个股预测方法。

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